稍受星级酒店澳门金沙线上投注拖累(同比+18%

thenoter 2018-03-06 04:01 来源: thenoter.com打印

  目前,公司股价对应HK$68.50。我们维持推荐的评级,并上调分部加总估值目标价4.18%至HK$74.80,对应17倍2018年EV/EBITDA。

  我们分别上调2018/19年EBITDA预测4.7%/4.6%,基于贵宾与中场业务需求持续回暖。

  盈利预测

  竞争对手新娱乐场陆续开张致竞争加剧。

  我们相信稳健的高端需求将持续推高银河娱乐2018年的盈利增长势头。银河娱乐亦将充分利用其强大的执行力、与博彩中介人的良好关系、稳定的公司治理等竞争优势。

  评级:推荐(维持)

  发展趋势

  目标价:74.80港元

  机构:中金公司

  银河路氹新里程(三期及四期,预计总资本开支450亿港元)有望为银河娱乐新增4,500间酒店房(三期新增1,500间),一座可容纳16,000人的大型剧场,50万平方尺的展览空间与基于高科技的新型娱乐项目。银行三期工程预计于2019年末完工对外开放。

  估值与建议

  银河娱乐公布4Q17业绩:收入达180亿港元,同比上升25%,环比上升13%;经调整EBITDA达41.59亿港元,同比上升40%,环比上升18%,高过市场一致预期5%,高过中金预期3%。

  盈利增长是因为:(1)贵宾业务增长强劲(同比+31%,环比+15%),中场业务表现不俗(同比+18%,环比+9%);(2)旗舰物业澳门银河引领EBITDA增长(同比+42%,环比+24%),稍受星级酒店拖累(同比+18%,环比-6%);(3)建材业务EBITDA大幅增长,高达2.35亿港币(同比+88%,环比+25%)。

  风险

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责任编辑:admin

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